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8月14日，土耳其里拉兌美元匯率再度暴跌，首次跌破7關(guān)口。而繼歐洲股市普跌之后，亞洲股市也“綠肥紅瘦”。東京股市大跌，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)失守22000點(diǎn)大關(guān)。經(jīng)濟(jì)總量位居全球前40位的南非，貨幣更是出現(xiàn)了閃崩。一時(shí)間全球市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳！
背 景
土耳其是我國(guó)重要的石材進(jìn)口國(guó)，2018年7月初，中國(guó)建材規(guī)劃院石材指數(shù)研究小組就已將我國(guó)與土耳其石材的貿(mào)易情況進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析，編制了《中國(guó)石材進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)分析研究報(bào)告（土耳其專篇）》，現(xiàn)研究小組將文章內(nèi)容重新編輯，供石材（進(jìn)口）相關(guān)企業(yè)參考。
土耳其是我國(guó)石材進(jìn)口的重要對(duì)象國(guó)，在指數(shù)研究的重點(diǎn)成分商品[包括①原狀或粗加修整的大理石及石灰華（HS編碼：25151100）、②用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華（HS編碼：25151200）、③原狀或粗加修整的花崗巖（HS編碼：25161100）]中，其每月的進(jìn)口貿(mào)易額占比長(zhǎng)期位列第一，貿(mào)易額占比占到所有國(guó)家的30%-40%左右；大理石荒料進(jìn)口更是長(zhǎng)期位居第一，貿(mào)易額占比達(dá)到50%-60%左右，是我國(guó)最重要的大理石荒料進(jìn)口貿(mào)易國(guó)之一。為了準(zhǔn)確把握當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口土耳其大理石荒料的具體情況，研究小組對(duì)2017年10月-2018年2月的主要石材進(jìn)出口數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，旨在為石材投資、貿(mào)易、生產(chǎn)者提供我國(guó)與土耳其之間石材貿(mào)易的具體情況及基本結(jié)論，以作判斷的參考依據(jù)。
貿(mào)易概述
我國(guó)對(duì)土耳其的石材貿(mào)易是典型的逆差貿(mào)易，每月往土耳其的石材出口基本可忽略不計(jì)，出口貿(mào)易不作為本報(bào)告的分析對(duì)象。
土耳其是我國(guó)重要的石材貿(mào)易進(jìn)口國(guó)之一，2017年10月-2018年02月石材進(jìn)口貿(mào)易額如圖2-1所示，重點(diǎn)成分商品從土耳其進(jìn)口的貿(mào)易占比如表2-1所示。
▲圖2-1 2017年10月-2018年02月我國(guó)從土耳其石材進(jìn)口貿(mào)易情況
▲表2-1 從土耳其進(jìn)口重點(diǎn)成分商品的貿(mào)易額占我國(guó)進(jìn)口石材貿(mào)易額的比重
從以上數(shù)據(jù)，可以看出我國(guó)進(jìn)口土耳其石材整體呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：
1、土耳其是我國(guó)石材進(jìn)口，尤其是大理石進(jìn)口貿(mào)易的重要對(duì)象國(guó)之一；
2、我國(guó)每月從土耳其進(jìn)口的石材產(chǎn)品貿(mào)易總額占到總進(jìn)口貿(mào)易額的30%-40%，常年位居第一；
3、其中大理石的進(jìn)口貿(mào)易占比為50%-60%，常年位列第一；
重點(diǎn)成分商品分析
在從土耳其進(jìn)口的石材產(chǎn)品中，主要以大理石荒料為主，①原狀或粗加修整的大理石及石灰華（HS編碼：25151100）、②用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華（HS編碼：25151200）兩類大理石荒料為最主要的進(jìn)口產(chǎn)品，占到進(jìn)口產(chǎn)品貿(mào)易額總數(shù)的98%以上。兩類產(chǎn)品2017年10月-2018年02月的貿(mào)易量和貿(mào)易額如圖3-1、3-2所示。
▲圖3-1 2017年10月-2018年02月原狀或粗加修整的大理石及石灰華貿(mào)易情況
▲圖3-2 2017年10月-2018年02月用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華貿(mào)易情況
小 結(jié)
由上述分析可知，土耳其是我國(guó)石材的重要進(jìn)口國(guó)之一，每月的貿(mào)易總額在7000萬(wàn)美元~10000萬(wàn)美元左右，正常月份間貿(mào)易量變化不大，進(jìn)口的石材產(chǎn)品主要以大理石荒料為主，主要以①原狀或粗加修整的大理石及石灰華（HS編碼：25151100）、②用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華（HS編碼：25151200）兩類類報(bào)關(guān)產(chǎn)品為主，是我國(guó)最大的大理石荒料進(jìn)口貿(mào)易國(guó)。
數(shù)據(jù)整理｜中國(guó)建材規(guī)劃院
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土耳其遇“雷曼時(shí)刻”
用 “雷曼時(shí)刻”來(lái)形容土耳其8月10日的境遇，一點(diǎn)也不夸張——美國(guó)總統(tǒng)特朗普授權(quán)把對(duì)土耳其征收的鋼鋁關(guān)稅翻倍，美土關(guān)系持續(xù)交惡，土耳其貨幣里拉（Lira）對(duì)美元狂瀉近20%，里拉的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差（交易商愿意買(mǎi)賣(mài)里拉的價(jià)差）已擴(kuò)至2008年全球危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的水平，即雷曼兄弟破產(chǎn)后的水平。
更嚴(yán)峻的是，土耳其危機(jī)將難以避免地產(chǎn)生溢出效應(yīng)，這對(duì)今年遭遇強(qiáng)美元沖擊的新興市場(chǎng)而言無(wú)疑雪上加霜，甚至歐洲也在受到?jīng)_擊——由于擔(dān)憂歐元區(qū)銀行對(duì)土耳其的風(fēng)險(xiǎn)敞口，歐元當(dāng)日大跌近1%。
全球銀行業(yè)首當(dāng)其沖，即便直接風(fēng)險(xiǎn)敞口極低甚至沒(méi)有爆險(xiǎn)的美國(guó)銀行業(yè)也遭遇大跌，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心相關(guān)影響可能通過(guò)種種未知途徑傳遍金融體系。
風(fēng)險(xiǎn)環(huán)環(huán)相扣，另一大問(wèn)題在于，隨著新興市場(chǎng)貨幣頹勢(shì)加劇、歐洲復(fù)蘇無(wú)力，此前駐足觀望的美元多頭卷土重來(lái)，這或加劇新興市場(chǎng)拋壓。
羊毛可能已經(jīng)沒(méi)了
13日，土耳其里拉的匯率一度跌破10%，與人民幣的匯率幾乎持平。今年以來(lái)，里拉跌幅已經(jīng)超過(guò)40%，是全球表現(xiàn)最差的貨幣。一些嗅覺(jué)靈敏的人則去土耳其“薅羊毛”。
人民幣對(duì)里拉幾乎達(dá)到1：1
里拉的繼續(xù)下跌似乎給了身在土耳其的游客和代購(gòu)更多的實(shí)惠，據(jù)了解，土耳其的奢侈品店已經(jīng)在用各種方式應(yīng)對(duì)“羊毛黨”。
11日當(dāng)天，伊斯坦布爾的LV門(mén)店提前關(guān)門(mén)謝客，第二天各大奢侈品則紛紛漲價(jià)。有顧客表示，多家奢侈品店已經(jīng)將商品售價(jià)提升了20%—25%。如果提價(jià)不管用，店家還可能要求消費(fèi)者直接用美元或歐元結(jié)算。在土耳其工作的普先生也表示，當(dāng)?shù)氐膶毟覃惡鸵恍┥莩奁肥直砥放?，一直都是以歐元計(jì)價(jià)的，只有包包多用里拉計(jì)價(jià)。
此外，當(dāng)?shù)氐纳莩奁返赀€對(duì)消費(fèi)者采取的限購(gòu)措施，一本護(hù)照只能買(mǎi)一個(gè)包，甚至直接告知“沒(méi)包了”。普先生表示，一些中國(guó)的“熟面孔”代購(gòu)甚至直接被禁止進(jìn)店。
事實(shí)上，“浪漫土耳其”基本已經(jīng)沒(méi)有羊毛可以薅了，還是考慮下東京和巴黎吧。
那么，東京怎么樣了？
土耳其里拉暴跌重創(chuàng)東京股市
由于投資者擔(dān)憂土耳其貨幣里拉暴跌會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重外溢影響，13日東京股市大跌，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)失守22000點(diǎn)大關(guān)，收盤(pán)點(diǎn)位創(chuàng)一個(gè)多月以來(lái)新低。
繼上周后里拉１３日再次暴跌，投資者擔(dān)憂里拉暴跌會(huì)使持有土耳其大量債券的歐洲金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)惡化，并有可能牽連其他新興經(jīng)濟(jì)體。東京股市１３日低開(kāi)，行業(yè)板塊幾乎全線下跌，汽車(chē)和銀行等行業(yè)股票跌幅明顯。
此外，里拉暴跌使外匯市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒加重，紛紛購(gòu)入日元，將日元對(duì)美元匯率推升至６月下旬以來(lái)高位。日元走強(qiáng)打壓東京股市，大盤(pán)進(jìn)一步走低。
土耳其總統(tǒng)威脅將采用“B計(jì)劃”和“C計(jì)劃”
土耳其總統(tǒng)埃爾多安依舊維持對(duì)美國(guó)強(qiáng)硬立場(chǎng)，今日（13日），土耳其里拉兌美元匯率再度暴跌，首次跌破7關(guān)口。埃爾多安沒(méi)有妥協(xié)之意，稱將采取“B計(jì)劃”和“C計(jì)劃”。
6月剛剛贏得土耳其總統(tǒng)大選，并將貨幣政策大權(quán)也抓在手里的埃爾多安，周日指責(zé)這是其他國(guó)家采取“行動(dòng)”來(lái)打倒土耳其經(jīng)濟(jì)。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，埃爾多安周日在黑海城市特拉布宗召集部分執(zhí)政黨官員開(kāi)會(huì)，他在會(huì)上稱，“這場(chǎng)風(fēng)暴的原因是什么？沒(méi)有經(jīng)濟(jì)原因……這是針對(duì)土耳其的一次行動(dòng)”。
沒(méi)有跡象顯示，埃爾多安會(huì)滿足投資者對(duì)緊急計(jì)劃的要求，以支撐暴跌的里拉。埃爾多安周日在特拉布宗的一場(chǎng)演講中表示，“我要求工業(yè)企業(yè)家不要攻擊銀行，搶購(gòu)?fù)鈪R。這也是工業(yè)企業(yè)家的責(zé)任，否則，我們將啟動(dòng)B計(jì)劃和C計(jì)劃。”
“B計(jì)劃”和“C計(jì)劃”……外界猜測(cè)，‘B’計(jì)劃代表 ‘Block’（阻止）資本外流，‘C’代表 ‘Confiscate’ 沒(méi)收黃金和美元。
在周日的演講中，埃爾多安發(fā)誓，永遠(yuǎn)不會(huì)屈服于利率，他還排除了和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議。
高盛此前稱，土耳其里拉兌美元水平跌至7.22時(shí)，意味著土耳其銀行系統(tǒng)完蛋了。
彭博社稱，亞洲時(shí)段，土耳其里拉兌美元跌至7.2362后，該國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)限制掉期交易（即資本管制）后，里拉有所反彈，重回“6時(shí)代”。這一交易限制沒(méi)有明確截止時(shí)間。
“風(fēng)雨交加”的南非
8月13日星期一，繼歐洲股市普跌之后，亞洲股市也“綠肥紅瘦”。更搶眼的是，經(jīng)濟(jì)總量位居全球前40位的南非，貨幣出現(xiàn)了閃崩。
周一，南非貨幣蘭特一度出現(xiàn)了10%的大幅下跌（上圖），對(duì)美元匯率的走勢(shì)留下了長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，讓金融市場(chǎng)心驚肉跳！
南非的外匯儲(chǔ)備是432億美元，但外債是1832億美元。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日夜，現(xiàn)任南非總統(tǒng)拉馬福薩在黨代會(huì)結(jié)束后表示，南非現(xiàn)行憲法中相關(guān)規(guī)定允許國(guó)家為保護(hù)公共利益對(duì)土地進(jìn)行無(wú)償征收。不過(guò)，仍有必要對(duì)該條文進(jìn)行修正，進(jìn)一步明確政府在何種情況下可以實(shí)施土地?zé)o償征收。
在這種情況下，南非通過(guò)修憲、沒(méi)收白人土地乃至財(cái)產(chǎn)，將基本上沒(méi)有懸念。
面對(duì)日益緊張的南非局勢(shì)，最近澳大利亞宣布將為南非白人農(nóng)民提供緊急簽證。新一輪南非白人外遷，即將開(kāi)始。
如今南非的“主權(quán)信用評(píng)級(jí)”和“長(zhǎng)期本幣評(píng)級(jí)”都掙扎的垃圾級(jí)的泥潭里。土地革命的決絕，“經(jīng)濟(jì)自由斗士”血腥的暗示，都讓這個(gè)昔日的非洲明珠，充滿了巨大的不確定性！
全球新興市場(chǎng)貨幣崩盤(pán)
畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Constance Hunter在接受彭博采訪時(shí)表示，土耳其的局勢(shì)將影響歐洲和其他新興市場(chǎng)。
歐元方面，上周五土耳其里拉崩潰導(dǎo)致歐元以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，美元成為唯一贏家。有報(bào)道稱，歐洲央行官員擔(dān)憂歐洲銀行對(duì)土耳其的風(fēng)險(xiǎn)敞口，引發(fā)歐元暴跌。
英鎊方面，受脫歐擔(dān)憂打壓，英鎊/美元跌至2017年6月以來(lái)的最低水平1.2722。
日元方面，上周五日元兌美元出現(xiàn)上漲。美元/日元下跌至兩周低位110.50，為兩周來(lái)最低水平，收盤(pán)報(bào)110.92。
南非蘭特大幅貶值近10% 近5日貶值超過(guò)15%。
印尼央行為穩(wěn)定匯率開(kāi)始干預(yù)匯市。
俄羅斯盧布重挫2.3%近6日貶9.3%。
墨西哥比索貶值超2.4% 上周累計(jì)貶值近2.34%。
溢出效應(yīng)難以避免
全球金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性與日俱增，即使是平時(shí)市場(chǎng)關(guān)注度并不高的土耳其，也很可能沖擊全球市場(chǎng)。只要想想當(dāng)年的希臘債務(wù)危機(jī)，就可見(jiàn)一斑。
就新興市場(chǎng)而言，在過(guò)去一周，縱觀全球匯市，除了避險(xiǎn)貨幣日元，幾乎所有貨幣對(duì)美元都在跌。
除了土耳其里拉，盧布上周跌幅高達(dá)6%，南非蘭特和巴西雷亞爾對(duì)美元也紛紛嫩大跌3%~5%。
俄羅斯也面臨美國(guó)制裁威脅
美國(guó)政府于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月8日宣布對(duì)俄羅斯施加新制裁，理由是“一名前俄羅斯間諜被毒殺”事件。美方認(rèn)為俄羅斯違反了禁止使用化學(xué)生物武器公約。8月9日，盧布應(yīng)聲急挫1.5%。美元對(duì)盧布上漲至2016年11月以來(lái)的最高點(diǎn)，突破66盧布關(guān)口。
盡管從6月底的年初至今低位到8月初，新興市場(chǎng)股市迅速反彈約5% ，然而受到土耳其危機(jī)的影響，近期股、匯巨震的格局可能持續(xù)。
羅伯遜告訴第一財(cái)經(jīng)，相比起2015年，新興市場(chǎng)股指和很多除日元外的亞洲貨幣（AXJ）關(guān)聯(lián)性在2018年變得愈發(fā)突出。韓元、泰銖、印尼盾的關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)，在2018年超過(guò)了60%。
就土耳其危機(jī)對(duì)歐美市場(chǎng)的負(fù)面影響而言，銀行業(yè)可謂首當(dāng)其沖。市場(chǎng)的擔(dān)憂在于，在美國(guó)加大對(duì)土耳其和俄羅斯制裁力度的情況下，一直將新興市場(chǎng)視為增長(zhǎng)來(lái)源的歐洲銀行業(yè)可能會(huì)因兩國(guó)陷入動(dòng)蕩而遭受殃及。
“流感”已經(jīng)開(kāi)始逐步蔓延
由于盧布、里拉貶值，以及貸款違約的可能性上升，批出相關(guān)貸款的西班牙對(duì)外銀行（BBVA）、意大利裕信銀行（UniCredit）及荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING Groep NV）等銀行股價(jià)均遭遇重?fù)?。即使風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較低的美國(guó)公司也未能幸免，花旗創(chuàng)下5月以來(lái)最大跌幅，這更多來(lái)源于土耳其危機(jī)對(duì)整體金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，以及可能時(shí)不時(shí)上升的緊張情緒。
政府執(zhí)政面臨挑戰(zhàn)
分析人士指出，盡管里拉大跌的導(dǎo)火索是土美矛盾升級(jí)，但高通脹、高外債等宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是導(dǎo)致里拉“跌跌不休”的深層次原因。
土耳其官方數(shù)據(jù)顯示，土耳其７月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲15.85％，漲幅創(chuàng)近14年來(lái)新高。今年第一季度，土耳其外債總額達(dá)4667億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的52.9％，美國(guó)加息和美元強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步推高了土耳其償債成本。此外，今年上半年土耳其經(jīng)常賬戶赤字較去年同期也有大幅增長(zhǎng)。
截至14日，土耳其政府尚未公布實(shí)質(zhì)性的救市措施。土耳其民眾對(duì)政府的失望情緒有所上升。一名在安卡拉市中心販賣(mài)手工藝品的商販說(shuō)，自己在６月大選中支持了正義與發(fā)展黨及埃爾多安總統(tǒng)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)埃爾多安承諾阻止里拉貶值，但僅僅過(guò)了一個(gè)多月里拉又出現(xiàn)大幅下滑，令人失望。
有分析人士指出，埃爾多安及其領(lǐng)導(dǎo)的正義與發(fā)展黨之所以能長(zhǎng)期執(zhí)政，較大程度要?dú)w功于顯著的經(jīng)濟(jì)成就，土耳其社會(huì)的多數(shù)階層都從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中受益。
如何走出當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境，解決通脹、貨幣貶值和失業(yè)等問(wèn)題，關(guān)系到埃爾多安政府的執(zhí)政前景。
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背 景
土耳其是我國(guó)重要的石材進(jìn)口國(guó)，2018年7月初，中國(guó)建材規(guī)劃院石材指數(shù)研究小組就已將我國(guó)與土耳其石材的貿(mào)易情況進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析，編制了《中國(guó)石材進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)分析研究報(bào)告（土耳其專篇）》，現(xiàn)研究小組將文章內(nèi)容重新編輯，供石材（進(jìn)口）相關(guān)企業(yè)參考。
土耳其是我國(guó)石材進(jìn)口的重要對(duì)象國(guó)，在指數(shù)研究的重點(diǎn)成分商品[包括①原狀或粗加修整的大理石及石灰華（HS編碼：25151100）、②用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華（HS編碼：25151200）、③原狀或粗加修整的花崗巖（HS編碼：25161100）]中，其每月的進(jìn)口貿(mào)易額占比長(zhǎng)期位列第一，貿(mào)易額占比占到所有國(guó)家的30%-40%左右；大理石荒料進(jìn)口更是長(zhǎng)期位居第一，貿(mào)易額占比達(dá)到50%-60%左右，是我國(guó)最重要的大理石荒料進(jìn)口貿(mào)易國(guó)之一。為了準(zhǔn)確把握當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口土耳其大理石荒料的具體情況，研究小組對(duì)2017年10月-2018年2月的主要石材進(jìn)出口數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，旨在為石材投資、貿(mào)易、生產(chǎn)者提供我國(guó)與土耳其之間石材貿(mào)易的具體情況及基本結(jié)論，以作判斷的參考依據(jù)。
貿(mào)易概述
我國(guó)對(duì)土耳其的石材貿(mào)易是典型的逆差貿(mào)易，每月往土耳其的石材出口基本可忽略不計(jì)，出口貿(mào)易不作為本報(bào)告的分析對(duì)象。
土耳其是我國(guó)重要的石材貿(mào)易進(jìn)口國(guó)之一，2017年10月-2018年02月石材進(jìn)口貿(mào)易額如圖2-1所示，重點(diǎn)成分商品從土耳其進(jìn)口的貿(mào)易占比如表2-1所示。
▲圖2-1 2017年10月-2018年02月我國(guó)從土耳其石材進(jìn)口貿(mào)易情況
▲表2-1 從土耳其進(jìn)口重點(diǎn)成分商品的貿(mào)易額占我國(guó)進(jìn)口石材貿(mào)易額的比重
從以上數(shù)據(jù)，可以看出我國(guó)進(jìn)口土耳其石材整體呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：
1、土耳其是我國(guó)石材進(jìn)口，尤其是大理石進(jìn)口貿(mào)易的重要對(duì)象國(guó)之一；
2、我國(guó)每月從土耳其進(jìn)口的石材產(chǎn)品貿(mào)易總額占到總進(jìn)口貿(mào)易額的30%-40%，常年位居第一；
3、其中大理石的進(jìn)口貿(mào)易占比為50%-60%，常年位列第一；
重點(diǎn)成分商品分析
在從土耳其進(jìn)口的石材產(chǎn)品中，主要以大理石荒料為主，①原狀或粗加修整的大理石及石灰華（HS編碼：25151100）、②用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華（HS編碼：25151200）兩類大理石荒料為最主要的進(jìn)口產(chǎn)品，占到進(jìn)口產(chǎn)品貿(mào)易額總數(shù)的98%以上。兩類產(chǎn)品2017年10月-2018年02月的貿(mào)易量和貿(mào)易額如圖3-1、3-2所示。
▲圖3-1 2017年10月-2018年02月原狀或粗加修整的大理石及石灰華貿(mào)易情況
▲圖3-2 2017年10月-2018年02月用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華貿(mào)易情況
小 結(jié)
由上述分析可知，土耳其是我國(guó)石材的重要進(jìn)口國(guó)之一，每月的貿(mào)易總額在7000萬(wàn)美元~10000萬(wàn)美元左右，正常月份間貿(mào)易量變化不大，進(jìn)口的石材產(chǎn)品主要以大理石荒料為主，主要以①原狀或粗加修整的大理石及石灰華（HS編碼：25151100）、②用鋸或其他方法切割成矩形的大理石及石灰華（HS編碼：25151200）兩類類報(bào)關(guān)產(chǎn)品為主，是我國(guó)最大的大理石荒料進(jìn)口貿(mào)易國(guó)。
數(shù)據(jù)整理｜中國(guó)建材規(guī)劃院
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土耳其遇“雷曼時(shí)刻”
用 “雷曼時(shí)刻”來(lái)形容土耳其8月10日的境遇，一點(diǎn)也不夸張——美國(guó)總統(tǒng)特朗普授權(quán)把對(duì)土耳其征收的鋼鋁關(guān)稅翻倍，美土關(guān)系持續(xù)交惡，土耳其貨幣里拉（Lira）對(duì)美元狂瀉近20%，里拉的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差（交易商愿意買(mǎi)賣(mài)里拉的價(jià)差）已擴(kuò)至2008年全球危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的水平，即雷曼兄弟破產(chǎn)后的水平。
更嚴(yán)峻的是，土耳其危機(jī)將難以避免地產(chǎn)生溢出效應(yīng)，這對(duì)今年遭遇強(qiáng)美元沖擊的新興市場(chǎng)而言無(wú)疑雪上加霜，甚至歐洲也在受到?jīng)_擊——由于擔(dān)憂歐元區(qū)銀行對(duì)土耳其的風(fēng)險(xiǎn)敞口，歐元當(dāng)日大跌近1%。
全球銀行業(yè)首當(dāng)其沖，即便直接風(fēng)險(xiǎn)敞口極低甚至沒(méi)有爆險(xiǎn)的美國(guó)銀行業(yè)也遭遇大跌，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心相關(guān)影響可能通過(guò)種種未知途徑傳遍金融體系。
風(fēng)險(xiǎn)環(huán)環(huán)相扣，另一大問(wèn)題在于，隨著新興市場(chǎng)貨幣頹勢(shì)加劇、歐洲復(fù)蘇無(wú)力，此前駐足觀望的美元多頭卷土重來(lái)，這或加劇新興市場(chǎng)拋壓。
羊毛可能已經(jīng)沒(méi)了
13日，土耳其里拉的匯率一度跌破10%，與人民幣的匯率幾乎持平。今年以來(lái)，里拉跌幅已經(jīng)超過(guò)40%，是全球表現(xiàn)最差的貨幣。一些嗅覺(jué)靈敏的人則去土耳其“薅羊毛”。
人民幣對(duì)里拉幾乎達(dá)到1：1
里拉的繼續(xù)下跌似乎給了身在土耳其的游客和代購(gòu)更多的實(shí)惠，據(jù)了解，土耳其的奢侈品店已經(jīng)在用各種方式應(yīng)對(duì)“羊毛黨”。
11日當(dāng)天，伊斯坦布爾的LV門(mén)店提前關(guān)門(mén)謝客，第二天各大奢侈品則紛紛漲價(jià)。有顧客表示，多家奢侈品店已經(jīng)將商品售價(jià)提升了20%—25%。如果提價(jià)不管用，店家還可能要求消費(fèi)者直接用美元或歐元結(jié)算。在土耳其工作的普先生也表示，當(dāng)?shù)氐膶毟覃惡鸵恍┥莩奁肥直砥放?，一直都是以歐元計(jì)價(jià)的，只有包包多用里拉計(jì)價(jià)。
此外，當(dāng)?shù)氐纳莩奁返赀€對(duì)消費(fèi)者采取的限購(gòu)措施，一本護(hù)照只能買(mǎi)一個(gè)包，甚至直接告知“沒(méi)包了”。普先生表示，一些中國(guó)的“熟面孔”代購(gòu)甚至直接被禁止進(jìn)店。
事實(shí)上，“浪漫土耳其”基本已經(jīng)沒(méi)有羊毛可以薅了，還是考慮下東京和巴黎吧。
那么，東京怎么樣了？
土耳其里拉暴跌重創(chuàng)東京股市
由于投資者擔(dān)憂土耳其貨幣里拉暴跌會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重外溢影響，13日東京股市大跌，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)失守22000點(diǎn)大關(guān)，收盤(pán)點(diǎn)位創(chuàng)一個(gè)多月以來(lái)新低。
繼上周后里拉１３日再次暴跌，投資者擔(dān)憂里拉暴跌會(huì)使持有土耳其大量債券的歐洲金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)惡化，并有可能牽連其他新興經(jīng)濟(jì)體。東京股市１３日低開(kāi)，行業(yè)板塊幾乎全線下跌，汽車(chē)和銀行等行業(yè)股票跌幅明顯。
此外，里拉暴跌使外匯市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒加重，紛紛購(gòu)入日元，將日元對(duì)美元匯率推升至６月下旬以來(lái)高位。日元走強(qiáng)打壓東京股市，大盤(pán)進(jìn)一步走低。
土耳其總統(tǒng)威脅將采用“B計(jì)劃”和“C計(jì)劃”
土耳其總統(tǒng)埃爾多安依舊維持對(duì)美國(guó)強(qiáng)硬立場(chǎng)，今日（13日），土耳其里拉兌美元匯率再度暴跌，首次跌破7關(guān)口。埃爾多安沒(méi)有妥協(xié)之意，稱將采取“B計(jì)劃”和“C計(jì)劃”。
6月剛剛贏得土耳其總統(tǒng)大選，并將貨幣政策大權(quán)也抓在手里的埃爾多安，周日指責(zé)這是其他國(guó)家采取“行動(dòng)”來(lái)打倒土耳其經(jīng)濟(jì)。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，埃爾多安周日在黑海城市特拉布宗召集部分執(zhí)政黨官員開(kāi)會(huì)，他在會(huì)上稱，“這場(chǎng)風(fēng)暴的原因是什么？沒(méi)有經(jīng)濟(jì)原因……這是針對(duì)土耳其的一次行動(dòng)”。
沒(méi)有跡象顯示，埃爾多安會(huì)滿足投資者對(duì)緊急計(jì)劃的要求，以支撐暴跌的里拉。埃爾多安周日在特拉布宗的一場(chǎng)演講中表示，“我要求工業(yè)企業(yè)家不要攻擊銀行，搶購(gòu)?fù)鈪R。這也是工業(yè)企業(yè)家的責(zé)任，否則，我們將啟動(dòng)B計(jì)劃和C計(jì)劃。”
“B計(jì)劃”和“C計(jì)劃”……外界猜測(cè)，‘B’計(jì)劃代表 ‘Block’（阻止）資本外流，‘C’代表 ‘Confiscate’ 沒(méi)收黃金和美元。
在周日的演講中，埃爾多安發(fā)誓，永遠(yuǎn)不會(huì)屈服于利率，他還排除了和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議。
高盛此前稱，土耳其里拉兌美元水平跌至7.22時(shí)，意味著土耳其銀行系統(tǒng)完蛋了。
彭博社稱，亞洲時(shí)段，土耳其里拉兌美元跌至7.2362后，該國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)限制掉期交易（即資本管制）后，里拉有所反彈，重回“6時(shí)代”。這一交易限制沒(méi)有明確截止時(shí)間。
“風(fēng)雨交加”的南非
8月13日星期一，繼歐洲股市普跌之后，亞洲股市也“綠肥紅瘦”。更搶眼的是，經(jīng)濟(jì)總量位居全球前40位的南非，貨幣出現(xiàn)了閃崩。
周一，南非貨幣蘭特一度出現(xiàn)了10%的大幅下跌（上圖），對(duì)美元匯率的走勢(shì)留下了長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，讓金融市場(chǎng)心驚肉跳！
南非的外匯儲(chǔ)備是432億美元，但外債是1832億美元。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日夜，現(xiàn)任南非總統(tǒng)拉馬福薩在黨代會(huì)結(jié)束后表示，南非現(xiàn)行憲法中相關(guān)規(guī)定允許國(guó)家為保護(hù)公共利益對(duì)土地進(jìn)行無(wú)償征收。不過(guò)，仍有必要對(duì)該條文進(jìn)行修正，進(jìn)一步明確政府在何種情況下可以實(shí)施土地?zé)o償征收。
在這種情況下，南非通過(guò)修憲、沒(méi)收白人土地乃至財(cái)產(chǎn)，將基本上沒(méi)有懸念。
面對(duì)日益緊張的南非局勢(shì)，最近澳大利亞宣布將為南非白人農(nóng)民提供緊急簽證。新一輪南非白人外遷，即將開(kāi)始。
如今南非的“主權(quán)信用評(píng)級(jí)”和“長(zhǎng)期本幣評(píng)級(jí)”都掙扎的垃圾級(jí)的泥潭里。土地革命的決絕，“經(jīng)濟(jì)自由斗士”血腥的暗示，都讓這個(gè)昔日的非洲明珠，充滿了巨大的不確定性！
全球新興市場(chǎng)貨幣崩盤(pán)
畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Constance Hunter在接受彭博采訪時(shí)表示，土耳其的局勢(shì)將影響歐洲和其他新興市場(chǎng)。
歐元方面，上周五土耳其里拉崩潰導(dǎo)致歐元以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，美元成為唯一贏家。有報(bào)道稱，歐洲央行官員擔(dān)憂歐洲銀行對(duì)土耳其的風(fēng)險(xiǎn)敞口，引發(fā)歐元暴跌。
英鎊方面，受脫歐擔(dān)憂打壓，英鎊/美元跌至2017年6月以來(lái)的最低水平1.2722。
日元方面，上周五日元兌美元出現(xiàn)上漲。美元/日元下跌至兩周低位110.50，為兩周來(lái)最低水平，收盤(pán)報(bào)110.92。
南非蘭特大幅貶值近10% 近5日貶值超過(guò)15%。
印尼央行為穩(wěn)定匯率開(kāi)始干預(yù)匯市。
俄羅斯盧布重挫2.3%近6日貶9.3%。
墨西哥比索貶值超2.4% 上周累計(jì)貶值近2.34%。
溢出效應(yīng)難以避免
全球金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性與日俱增，即使是平時(shí)市場(chǎng)關(guān)注度并不高的土耳其，也很可能沖擊全球市場(chǎng)。只要想想當(dāng)年的希臘債務(wù)危機(jī)，就可見(jiàn)一斑。
就新興市場(chǎng)而言，在過(guò)去一周，縱觀全球匯市，除了避險(xiǎn)貨幣日元，幾乎所有貨幣對(duì)美元都在跌。
除了土耳其里拉，盧布上周跌幅高達(dá)6%，南非蘭特和巴西雷亞爾對(duì)美元也紛紛嫩大跌3%~5%。
俄羅斯也面臨美國(guó)制裁威脅
美國(guó)政府于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月8日宣布對(duì)俄羅斯施加新制裁，理由是“一名前俄羅斯間諜被毒殺”事件。美方認(rèn)為俄羅斯違反了禁止使用化學(xué)生物武器公約。8月9日，盧布應(yīng)聲急挫1.5%。美元對(duì)盧布上漲至2016年11月以來(lái)的最高點(diǎn)，突破66盧布關(guān)口。
盡管從6月底的年初至今低位到8月初，新興市場(chǎng)股市迅速反彈約5% ，然而受到土耳其危機(jī)的影響，近期股、匯巨震的格局可能持續(xù)。
羅伯遜告訴第一財(cái)經(jīng)，相比起2015年，新興市場(chǎng)股指和很多除日元外的亞洲貨幣（AXJ）關(guān)聯(lián)性在2018年變得愈發(fā)突出。韓元、泰銖、印尼盾的關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)，在2018年超過(guò)了60%。
就土耳其危機(jī)對(duì)歐美市場(chǎng)的負(fù)面影響而言，銀行業(yè)可謂首當(dāng)其沖。市場(chǎng)的擔(dān)憂在于，在美國(guó)加大對(duì)土耳其和俄羅斯制裁力度的情況下，一直將新興市場(chǎng)視為增長(zhǎng)來(lái)源的歐洲銀行業(yè)可能會(huì)因兩國(guó)陷入動(dòng)蕩而遭受殃及。
“流感”已經(jīng)開(kāi)始逐步蔓延
由于盧布、里拉貶值，以及貸款違約的可能性上升，批出相關(guān)貸款的西班牙對(duì)外銀行（BBVA）、意大利裕信銀行（UniCredit）及荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING Groep NV）等銀行股價(jià)均遭遇重?fù)?。即使風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較低的美國(guó)公司也未能幸免，花旗創(chuàng)下5月以來(lái)最大跌幅，這更多來(lái)源于土耳其危機(jī)對(duì)整體金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，以及可能時(shí)不時(shí)上升的緊張情緒。
政府執(zhí)政面臨挑戰(zhàn)
分析人士指出，盡管里拉大跌的導(dǎo)火索是土美矛盾升級(jí)，但高通脹、高外債等宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是導(dǎo)致里拉“跌跌不休”的深層次原因。
土耳其官方數(shù)據(jù)顯示，土耳其７月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲15.85％，漲幅創(chuàng)近14年來(lái)新高。今年第一季度，土耳其外債總額達(dá)4667億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的52.9％，美國(guó)加息和美元強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步推高了土耳其償債成本。此外，今年上半年土耳其經(jīng)常賬戶赤字較去年同期也有大幅增長(zhǎng)。
截至14日，土耳其政府尚未公布實(shí)質(zhì)性的救市措施。土耳其民眾對(duì)政府的失望情緒有所上升。一名在安卡拉市中心販賣(mài)手工藝品的商販說(shuō)，自己在６月大選中支持了正義與發(fā)展黨及埃爾多安總統(tǒng)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)埃爾多安承諾阻止里拉貶值，但僅僅過(guò)了一個(gè)多月里拉又出現(xiàn)大幅下滑，令人失望。
有分析人士指出，埃爾多安及其領(lǐng)導(dǎo)的正義與發(fā)展黨之所以能長(zhǎng)期執(zhí)政，較大程度要?dú)w功于顯著的經(jīng)濟(jì)成就，土耳其社會(huì)的多數(shù)階層都從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中受益。
如何走出當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境，解決通脹、貨幣貶值和失業(yè)等問(wèn)題，關(guān)系到埃爾多安政府的執(zhí)政前景。
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